核心观点

算力调度层可类比为“算网大脑”，是算力网络中最核心的部分。除技术自身的难度外，算力调度还需综合考虑成本、需求等因素，是困难的多约束求解问题。1）技术：算力调度的技术创新主要包括计算能力跨区域调度、多级调度、算力资源统一安排、网络协议、可视化监控和智能运维。2）需求：不同的应用场景对应不同的算力或时延需求，如科学计算类和国计民生类工程项目需要超高算力，而普通商用、民用交互场景则往往侧重于对时延的要求。3）成本：算力调度的一般原则为，根据算力、时延要求，选择最经济的算力网络架构布局，来降低算力成本、网络成本、运营成本。

【资料图】

算力调度平台建设如火如荼。“东数西算”工程启动以来，各地区相关单位就算力度量、算力互联互通、算力调度、算力交易等重点问题展开前瞻性研究。据不完全统计，目前全国已发布或建设10余个算力平台，涉及3个省份和7个城市，其中既有“东数西算”枢纽节点，也有非枢纽节点参与算力平台建设。1）宁夏上线国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台，该平台可为智算、超算、通用算力等各类算力产品提供算力发现、供需撮合、交易购买、调度使用等综合服务。2）北京发布算力互联互通验证平台，并已初步实验跨服务商、跨地区、跨架构的算力互联互通能力，未来将实现对京津冀地区，宁夏、内蒙等国家算力枢纽、四部战略合作地区的算力互联互通。

算力平台多以政府/国企/研究机构/数据单位/超算中心为建设主体，联合数据运营公司、数据服务企业、数字化转型解决方案提供商等企业，及算力服务提供商、设备商、大模型厂商等共同建设。以宁夏东数西算一体化算力服务平台为例，该平台通过资源整合，已将中科曙光、华为、中兴、阿里云、天翼云等国内大算力领先企业，国家信息中心、北京大数据研究院等国内主要大数据机构，以及商汤、百度等大模型头部企业，中国电信、中兴通讯、万达信息、安恒信息、鹏博士、思特奇等多家上市公司共计27家纳入平台。

投资建议与投资标的

算力平台的建设内在包含基础设施底座、调度平台建设、平台运营等，需不同类型企业通力合作，建议关注以下细分领域及标的：

1）算力调度平台建设：思特奇(300608，未评级)、亚信科技(01675，未评级)、广电运通(002152，未评级)；

2）算网运营及建设：中国电信(601728，买入)、中国电信(00728，未评级)、中国移动(600941，买入)、中国移动(00941，买入)、中国联通(600050，未评级)、中国联通(00762，未评级)

3）网络设备：中兴通讯(000063，买入)、紫光股份(000938，未评级)、锐捷网络(301165，未评级)

4）国内IDC：美利云(000815，未评级)、奥飞数据(300738，未评级)、光环新网(300383，未评级)、宝信软件(600845，买入)、万国数据(GDS.O，未评级)、万国数据-SW(09698，未评级)、世纪华通(002602，未评级)

风险提示

算力相关投资不及预期，算力需求增长不及预期，技术发展不及预期